营收增速三连降，净利润却涨16%。海尔这波操作看不懂？

8月底海尔智家发半年报，营收1356亿只涨了3%，创三年新低。

但净利润冲到104亿，猛增16%。

行业整体下滑7%的环境下，怎么做到的？

仔细看成本就明白了。

销售费用硬生生砍掉2.7亿，管理和研发费各省1.8亿和1.4亿。

成本压降直接贡献7.4亿利润。

说到底，利润增长是省出来的。

尤其销售费用率13.78%，虽然降了，还是比美的10%、格力10%以下高一大截。

家电巨头里就数海尔营销最烧钱。

海外市场占了收入半壁江山。

可美国市场390亿收入居然比去年还少，欧洲增速也大滑坡。

中东建厂、泰国扩产能看似热闹，实际海外增长全靠新兴市场硬撑。

国内更惨，空调零售额跌14.5%，海尔国内营收就涨了2.3%，基本原地踏步。

高端化这招也不灵了。

卡萨帝吹了这么多年，净利率6.55%还是垫底。

美的9.42%、格力16.94%，海尔连人家车尾灯都看不见。

砸了这么多钱做高端，利润空间反而被三费吃掉。

今年分红率提到48%，又宣布10-20亿回购。

股东是讨好了，但营收增长压力明摆着。

前三季度增速2.17%创八年新低，四季度靠补贴突击冲业绩才勉强过关。

说白了就是中年危机。

规模被美的反超，利润打不过格力，海外增长后继乏力。

张瑞敏当年砸冰箱的狠劲，现在全用在砍成本上。

左手压费用保利润，右手画高端化大饼。

股东拿分红是开心了，可增长引擎熄火的问题，光靠省能省出未来吗？